即期利率是金融市场中的基本利率，用St表示，是指已设定到期日零息票债券的到期收益率，它表示的是从现在（t=0）到时间t的年化收益率。
一旦即期利率确定就要在每一个时间点上，定义相应的贴现因子dt（t=1,2，...，k）。
贴现因子把未来现金流直接转化为相对应的现值。已知任意现金流（X0，X1，…,Xk）与对应市场的即期利率，现值是：PV=x0+d1x1+d2x2+… +dkxk
远期利率指的是资金的远期价格，用f表示，是指隐含在给定的即期利率中，从未来的某一时点到另一时点的利率。
远期利率和即期利率的区别在于计息日起点不同，即期利率的起点在当前时刻，而远期利率的起点在未来的某一刻。
因此即期利率和远期利率的关系表示为(1+S2)2=(1+S1)(1+f)