2018年基金从业资格考试《证券投资基金》备考考点二

发布于 2018-06-07 16:39  编辑:小狮子
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证券市场的交易机制


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本知识点属于《证券基金基础》第十三章投资交易管理


【知识点】:证券市场的交易机制


证券市场的交易机制

学习内容知识点
证券市场交易机制报价驱动市场、指令驱动市场与经纪人市场的概念
做市商与经纪人的区别
保证金的概念,买空与卖空的风险及收益计算


一.报价驱动市场

做市商通常由具备一定实力和信誉的证券投资法人承担,本身拥有大量可交易证券,买卖双方均直接与做市商交易,而买卖价格则由做市商报出。报价驱动市场也被称为做市商制度。与股票不同的是,几乎所有的债券和外汇都是通过做市商交易的。

做市商的种类:

1.特定做市商:一只证券只由某个特定的做市商负责交易。在美国纽约证券交易所,每个特定做市商不仅可以全权负责一种证券的交易,而且可以同时为多种股票做市。

2.多元做市商:每只证券同时拥有多家做市商进行做市交易,避免一家做市商垄断市场的现象发生,从而操纵价格。美国纳斯达克市场就采用这种交易制度。

做市商制度也被称为柜台交易(OTC),早期的证券交易是在做市商办公室的柜台完成的。现在的OTC市场则是通过网络交易系统、电话信息系统等途径进行交易。


二.指令驱动市场

指令驱动的核心就是买方下达购买指令,包括购买数量和相应价格,卖方下达包含同样内容的卖出指令,满足成交条件的即可成功交易。在指令驱动市场上,指令是交易的核心,交易者向自己的经纪人下达不同的交易指令,交易系统会根据已经设定好的交易规则撮合交易指令,直至完成交易。

指令驱动的成交原则:

1.价格优先原则

2.时间优先原则

委托指令分为两类:

1.市价指令

2.随价指令

随价指令包括两类:

(1)限价指令。限价指令分为限价买入指令和限价卖出指令。

(2)止损指令。止损指令与限价指令类似,也是当证券价格达到目标价格时开始执行交易,但止损指令的目的在于将损失控制在投资者可接受的范围内。


三.经纪人市场

经纪人是为买卖双方介绍交易以获取佣金的中间商人。与指令驱动市场相同的是,交易价格的形成是买卖双方谈判的结果,但市场流动性却不是由买卖双方来形成,而主要是依靠经纪人来维持。


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