1 项目立项
1.1单利与复利计算
1.1.1 单利计算(Simple Interest, SI)
利息=本金×利率×时间,即 IR=P×i×n 终值 F=P×(1+i×n)
1.1.2 复利计算
终值=本金×(1+利率)n ,即 F=P×(1+i)n
1.2 折现率与折现系数
折现也称贴现,就是把将来某一时点的资金额换算杨现在时点的等值金额。折现时所使
用的利率称为折现率(贴现率)。若 n 年后能收入 F 元,那么这些钱现在的价值(现值)P=F/(1+i)n,其中 1/(1+i) n
称为折现系数。
1.3投资分析法
1.3.1 现值
对未来收入或支出的一笔资金的当前价值的估算。 现值:PV=FV/ (1+i)n
FV-投资的终值,将来值(Future Value);PV-现值(Present Value); i-投资的利率(或资金成本); n-年数;
1.3.2 净现值
将建设项目各年的净现金流量按基准收益率折现到起点(建设初期)的现值之和,有时也称为累计净现值。NPV=∑[(Ci-Co)/(1+i)t ]t=0...n其中:Ci——现金流入量,Co——现金流出量,n——建设项目的计算期,i——行业基准收益率、折现率、期望最低的投资回报年复利利率。 NPV 决策准则:如果 NPV 值大于或等于 0,接受项目; 如果 NPV 值小于 0,拒绝项目。NPV 为正值,表明公司将得到等于或大于资金成本的收益。也可以用表格计算如下:净现金流量=收入-成本 净现值=净现金流量×贴现系数 累计净现值=净现值+上年度累计净现值
1.3.3 净现值率
净现值指标用于多方案比较时,由于没有考虑各方案投资额大小,因而不直接反映资金 的利用效率。为了考察资金的利用效率,人们通常用净现值率(Net Present Value Rate, NPVR) 作为净现值的辅助指标。净现值率是项目净现值与项目投资总额现值 P 之比,是一种效率 型指标,其经济含义是单位投资现值所能带来的净现值。其计算公式为:NPVR=NPV/P投资总额现值 P=∑[It/(1+i)-t ]t=0...n 其中 It 为第 t 年的投资额。因为 P>0,对于单一方案评价而言,若 NPV≥0,则 NPVR≥0;若 NPV<0,则 NPVR<0。
因此,净现值与净现值率是等效的评价指标。
1.3.4 现值指数分析法
在几个方案的原投资额不相同的情况下,仅凭净现值的绝对数大小进行决策是不够的,还需要结合现值指数进行分析。现值指数(Net Present Value Index, NPVI)是投资方案经营期 各年末净现金流入量的总现值与建设期各年初投资额总现值之比,即:∑[Nt/(1+i) t+n-1 ]t=1...mNPVI= ——————————∑[Pt/(1+i)t-1 ]t=1...n其中:Nt 为经营期各年末的的净现金流入量,Pt 为建设期各年初的投资额,t 为年数,m 为经营年数,n 为建设期年数,i 为年利率或行业基准收益率。NPVI>1,方案可接受,否则为不可行方案。如果有好几个可行方案,以 NPVI 越大越好。
1.3.5 内含报酬率的分析
实际折现率不是一成不变的,往往会因为各种不确定因素使其偏高于银行贷款利率。随 着实折现率的升高,方案的可行性下降,这就存在一个临界点,当实际折现率高于此值时, 方案就不可行。这个临界点,我们通常称为内含报酬率(内部收益率),即一种能够使投资
方案净现值为 0 的折现率。
为了简化计算,通常使用线性插值法来求内含报酬率: IRR = i1 + (i2 - i1)×|b| / (|b| + |c|)其中,IRR(Internal Rate of Return)表示内含报酬率, i1 表示有剩余净现值的低折现率,i2 表示产生负净值的高折现率,|b|表示为低折现率时的剩余净现值绝对值,|c|表示为高折现率时的负净现值绝对值。对某个方案而言,当利率小于其内含报酬率时,该方案可行,否则不可行。如果有好几个可行方案,以内含报酬率越大为越好。内含报酬率的最大优点是,它排除了项目大小、生命周期长短等因素,给出了评价不同
项目经济效益的统一指标。
1.4投资回收分析
1.4.1 投资回收期
如果以 T 作为累计现金流量首次为正值的年数,投资回收期的计算公式为: 投资回收期(静态)=(T-1) + 第(T-1)年累计现金流量绝对值/第 T 年现金流量 投资回收期(动态)=(T-1) + 第(T-1)年累计折现值/第 T 年折现值
1.4.2 投资回报率
全生存期投资回报率 ROI=年平均利润总额/总投资额=(收入-成本)/成本=(累计收益现值-累计成本现值)/累计成本现值=累计净现值/累计成本现值年平均投资回报率=全生存期投资回报率/年限
1.5盈亏平衡点
盈亏平衡点(Break Even Point,简称 BEP)又称零利润点、保本点、盈亏临界点、损益 分歧点、收益转折点。通常是指全部销售收入 等于全部成本时(销售收入线与总成本线的 交点)的产量。以盈亏平衡点的界限,当销售收入高于盈亏平衡点时企业盈利,反之,企业 就亏损。盈亏平衡点可以用销售量来表示,即亏平衡点的销售量;也可以用销售额来表示,即盈亏平衡点的销售额。按实物单位计算:盈亏平衡点=固定成本/(单位产品销售收入-单位产品变动成本) 按金额计算:盈亏平衡点=固定成本/(1-变动成本/销售收入)=固定成本/贡献毛率
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