2018年造价工程师《造价管理》考点：资金成本与资本结构
2018年造价工程师考试即将来临，为了帮助各位考生更好的备战，考无忧网校为广大考生整理了造价工程师《建设工程造价管理》考点练习，以供大家参考学习！
【考点】资金成本与资本结构
1. 资金成本及其构成
资金成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。狭义的资金成本仅指筹集和使用长期资金(包括自有资金和借入长期资金)的成本，所以也称为资本成本。
(1)资金筹集成本。如发行股票或债券支付的印刷费、发行手续费、律师费、资信评估费、公证费、担保费、广告费等。属于一次性费用，筹资次数越多，筹集成本越大。(作为筹资金额的一项扣除。)
(2)资金使用成本。又称为资金占用费，一般与所筹集的资金多少以及使用时间的长短有关。主要包括支付给股东的各种股息和红利、向债权人支付的贷款利息以及支付给其他债权人的各种利息费用等。具有经常性、定期性的特征，是资金成本的主要内容。
2. 资金成本的作用
(1)个别资金成本主要用于比较各种筹资方式资金成本的高低，是确定筹资方式的重要依据。
(2)综合资金成本是项目公司资本结构决策的依据。
(3)边际资金成本是追加筹资决策的重要依据。
3. 资金成本的计算
(1)资金成本计算的一般形式。(只考虑使用费)
K——资金成本率(一般也可称为资金成本);P——筹资资金总额;D——使用费;F——筹资费;f——筹资费费率(即筹资费占筹资资金总额的比率)。
(2)个别资金成本。
1)权益资本
①优先股成本。
Kp-优先股成本率;P0-优先股票面值; Dp-优先股每年股息;i -股息率;f——筹资费费率(即筹资费占筹资资金总额的比率)。
②普通股成本。
a. 股利增长模型法。
Ks——普通股成本率;Pc——普通股票面值;Dc——普通股预计年股利额;ic ——普通股预计年股利率;g ——普通股利年增长率;f——筹资费费率(即筹资费占筹资资金总额的比率)。
b. 税前债务成本加风险溢价法。
式中：Ks——普通股成本率;Kb——所得税前的债务资金成本;RPc——投资者比债权人承担更大风险所要求的风险溢价。
c. 资本资产定价模型法。
式中：Ks——普通股成本率;Rf——社会无风险投资收益率;β——股票的投资风险系数;Rm——市场投资组合预期收益率。
③保留盈余成本。实质是用税后未分配利润进行追加投资。它的资金成本是股东失去向外投资的机会成本，故与普通股成本的计算基本相同，只是不考虑筹资费用。
i——股息率;g ——普通股利年增长率;
2)债务资本
①长期贷款成本。
②债券成本。
债券发行价格出现等价、溢价、折价等情况，债券的利息按票面利率确定，但债券的筹资金额按照发行价格计算。
③租赁成本。
式中：KL——租赁成本率;PL——租赁资产价值;E ——年租金额;T ——公司所得税税率。
(3)加权平均资金成本。
【2017年真题】某公司为新疆项目发行总面额为2000万元的十年期债券票面利率为12%，发行费用率为6%，发行价格为2300万元，公司所得税为25%，则发行债券的成本率为()。
A.7.83%
B.8.33%
C.9.57%
D.11.10%
【答案】B
【解析】Ks=[2000×12%×(1-25%)]÷[2300×(1-6%)]=8.33%。
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