2018年中级会计《财务管理》考试重点笔记“内含报酬率(IRR)”
(一)基本原理
内含报酬率(Internal Rate of Return)，是指对投资方案的每年现金净流量进行贴现，使所得的现值恰好与原始投资额现值相等，从而使净现值等于零时的贴现率。
内含报酬率法的基本原理是：在计算方案的净现值时，以预期投资报酬率作为贴现率计算，净现值的结果往往是大于零或小于零，这就说明方案的实际可能达到的投资报酬率大于或小于预期投资报酬率;而当净现值为零时，说明两种报酬率相等。根据这个原理，内含报酬率法就是要计算出使净现值等于零时的贴现率，这个贴现率就是投资方案的实际可能达到的投资报酬率。
未来每年现金净流量相等时
每年现金净流量相等是一种年金形式，通过查年金现值系数表，可计算出未来现金净流量现值，并令其净现值为零，有：
未来每年现金净流量×年金现值系数-原始投资额现值 = 0
计算出净现值为零时的年金现值系数后，通过查年金现值系数表，即可找出相应的贴现率i，该贴现率就是方案的内含报酬率。
2.未来每年现金净流量不相等时
如果投资方案的未来每年现金净流量不相等，各年现金净流量的分布就不是年金形式，不能采甩直接查年金现值系数表的方法来计算内含报酬率，而需采用逐次测试法。
(二)对内含报酬率法的评价
1.优点
(1)反映了投资项目可能达到的报酬率，易于被高层决策人员所理解。
(2)适合独立方案的比较决策。
2.缺点
(1)计算复杂，不易直接考虑投资风险大小。
(2)在互斥方案决策时，如果各方案的原始投资额现值不相等，有时无法做出正确的决策。
已知某投资项目按14%折现率计算的净现值大于零，按16%折现率计算的净现值小于零，则该项目的内部收益率肯定( )
A.大于14%，小于16%
B.小于14%
C.等于15%
D.大于16%
【正确答案】 A
【知 识 点】 本题考核点是内含报酬率(IRR)。
【答案解析】 内部收益率是使得方案净现值为零时的折现率，所以本题应该是夹在14%和16%之间
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