真题考点：2018中级会计《财务管理》资产定价模型

真题考点：2018中级会计《财务管理》资产定价模型

(一)资本资产定价模型(CAPM模型)

1.资本资产定价模型的基本原理

某项资产的必要收益率

=无风险收益率+风险收益率

=无风险收益率+β×(市场组合的平均收益率-无风险收益率)

资产组合的必要收益率=无风险收益率+资产组合的β×(市场组合收益率-无风险收益率)

其中，R表示某资产的必要收益率;β表示该资产的系统风险系数;Rf表示无风险收益率(通常以短期国债的利率来近似替代);Rm表示市场组合平均收益率(通常用股票价格指数收益率的平均值或所有股票的平均收益率来代替)，(Rm-Rf)称为市场风险溢酬。

某资产的风险收益率是市场风险溢酬与该资产β系数的乘积。

2.证劵市场线(SML)

SML就是关系式R=Rf+β×(Rm-Rf)所代表的直线。该直线的横坐标是β系数，纵坐标是必要收益率。

任意一项资产或资产组合的β系数和必要收益率都可以在SML上找到对应的点。

3.证券资产组合的必要收益率

(二)资本资产定价模型的有效性和局限性

CAPM和SML首次将“高收益伴随着高风险”直观认识，用这样简单的关系式表达出来。到目前为止，CAPM和SML是对现实中风险与收益关系的最为贴切的表述。

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