2018中级会计考试《财务管理》备考点：导致债券价值下降的因素
【例题】多项选择题
假设其他因素不变，下列事项中，会导致折价发行的分期付息、到期还本债券价值下降的有( )。
A.缩短到期时间
B.延长到期时间
C.提高票面利率
D.市场利率上升
正确答案：BD
知识点：债券投资，债券投资
答案解析：
对于折价发行的分期付息、到期还本债券而言，在其他因素不变的情况下，债券的价值随着到期日的临近而提高，最终等于债券的票面价值，即债券到期时间越短，债券价值越大。反之，债券到期时间越长，债券价值越小，所以，选项A错误、B正确;债券价值等于未来利息和本金的现值，提高票面利率会增加债券的利息，因此会提高债券的价值，所以，选项C错误;市场利率上升，会导致计算债券价值的折现率上升，进而导致债券价值下降，所以，选项D正确。
【深入解析】
缩短到期时间，降低票面利率，提高市场利率;
这里我们举例来理解下：
一债券，面值1000，票面利率10%，市场利率是8%，10年期。(分期付息、到期还本)
则债券价值为：1000*(P/F，8%，10)+1000*10%*(P/A，8%，10)=1000*0.4632+100*6.7101=1134.21(参考基数)
一债券，面值1000，票面利率10%，市场利率是8%，5年期。 (分期付息、到期还本)
则债券价值为：1000*(P/F，8%，5)+1000*10%*(P/A，8%，5)=1000*0.6806+100*3.9927=1079.87
到期时间的越长溢价发行债券的价值越大，到期时间越短价值越低;
一债券，面值1000，票面利率9%，市场利率是8%，10年期。 (分期付息、到期还本)
则债券价值为：1000*(P/F，8%，10)+1000*9%*(P/A，8%，10)=1000*0.4632+90*6.7101=1067.109
票面利率越大的溢价发行债券的价值越大，反之价值越低;
一债券，面值1000，票面利率10%，市场利率是6%，10年期。 (分期付息、到期还本)
则债券价值为：1000*(P/F，6%，10)+1000*10%*(P/A，6%，10)=1000*0.5584+100*7.3601=1294.41
市场利率越低的溢价发行债券的价值越大，反之价值越低。
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