2017年9月期货从业资格考试《基础知识》通关题4
1.榨油厂可以利用豆油期货进行卖出套期保值的情形是( C )。[2010年5月真题]
A.大豆现货价格远高于期货价格
B.三个月后将购置一批大豆，担心大豆价格上涨
C.担心豆油价格下跌
D.豆油现货价格远高于期货价格
【解析】卖出套期保值的目的是防范现货市场价格下跌的风险，是指套期保值者通过在期货市场建立空头头寸，预期对冲其目前持有的或者未来将卖出的商品或资产的价格下跌风险的操作。
2.企业的现货头寸属于空头的情形是( C )。[2013年3月真题]
A.计划在未来卖出某商品或资产
B.持有实物商品或资产
C.已按某固定价格约定在未来出售某商品或资产，但尚未持有实物商品或资产
D.已按固定价格约定在未来购买某商品或资产
【解析】现货头寸可以分为多头和空头两种情况：①当企业已按某固定价格约定在未来出售某商品或资产，但尚未持有实物商品或资产时，该企业处于现货的空头;②当企业持有实物商品或资产，或者已按固定价格约定在未来购买某商品或资产时，该企业处于现货的多头。
3.套期保值是通过建立( A )机制，以规避价格波动风险的一种交易方式。[2011年9月真题]
A.期货市场与现货市场之间盈亏冲抵
B.以小博大的杠杆
C.期货市场代替现货市场
D.买空卖空的双向交易
【解析】套期保值(Hedging)，又称避险、对冲等。广义上的套期保值是指企业在一个或一个以上的工具上进行交易，预期全部或部分对冲其生产经营中所面临的价格风险的方式。套期保值的核心是“风险对冲”，也就是将期货工具的盈亏与被套期保值项目的盈亏形成一个相互冲抵的关系，从而规避因价格变动带来的风险。
4.卖出套期保值是为了( A )。[2012年5月真题]
A.回避现货价格下跌的风险
B.回避期货价格上涨的风险
C.获得期货价格上涨的收益
D.获得现货价格下跌的收益
【解析】套期保值分为两种：一种是用来回避未来某种商品或资产价格下跌的风险，称为卖出套期保值;另一种是用来回避未来某种商品或资产价格上涨的风险，称为买人套期保值。
5.下面对套期保值者的描述正确的是( B )。[2010年5月真题]
A.熟悉品种，对价格预测准确
B.利用期货市场转移价格风险
C.频繁交易，博取利润
D.与投机者的交易方向相反
【解析】套期保值者(Hedger)是指通过持有与其现货市场头寸相反的期货合约，或将期货合约作为其现货市场未来要进行的交易的替代物，以期对冲现货市场价格风险的机构和个人。他们可以是生产者、加工者、贸易商和消费者，也可以是银行、券商、保险公司等金融机构。
6.某钢材贸易商签订供货合同，约定在三个月后按固定价格出售钢材，但手头尚未有钢材现货。此时该贸易商的现货头寸为( D )。[2012年9月真题]
A.既不是多头也不是空头
B.多头
C.既是多头也是空头
D.空头
【解析】现货头寸可以分为多头和空头两种情况。当企业已按某固定价格约定在未来出售某商品或资产，但尚未持有实物商品或资产时，该企业处于现货的空头。
7.对于卖出套期保值的理解，错误的是( A )。[2011年5月真题]
A.只要现货市场价格下跌，卖出套期保值就能对交易实现完全保值
B.目的在于回避现货价格下跌的风险
C.避免或减少现货价格波动对套期保值者实际售价的影响
D.适用于在现货市场上将来要卖出商品的人
【解析】卖出套期保值，又称空头套期保值，是指套期保值者通过在期货市场建立空头头寸，预期对冲其目前持有的或者未来将卖出的商品或资产的价格下跌风险的操作。其目的就在于防范现货市场价格下跌风险。事实上，完全套期保值是一种理想化的情形，现实中套期保值操作的效果更可能是不完全套期保值或非理想套期保值(ImperfectHedg-ing)，即两个市场盈亏只是在一定程度上相抵，而非刚好完全相抵。
8.套期保值可以分为( AB )两种最基本的操作方式。[2013年3月真题]
A.卖出套期保值
B.买人套期保值
C.经销商套期保值
D.生产者套期保值
【解析】套期保值的目的是回避价格波动风险，而价格的变化无非是下跌和上涨两种情形。与之对应，套期保值分为两种：一种是用来回避未来某种商品或资产价格下跌的风险，称为卖出套期保值;另一种是用来回避未来某种商品或资产价格上涨的风险，称为买入套期保值。
9.以下属于套期保值者特点的是( ABD )。[2012年9月真题]
A.生产、经营或投资规模通常较大
B.持有期货头寸方向比较稳定且持有时间较长
C.偏好高风险
D.生产、经营或投资活动面临较大的价格风险
【解析】一般来说，套期保值者具有的特点是：①生产、经营或投资活动面临较大的价格风险;②避险意识强，希望利用期货市场规避风险;③生产、经营或投资规模通常较大，且具有一定的资金实力和操作经验;④套期保值操作上，所持有的期货合约头寸方
向比较稳定，且保留时间长。
10.利用期货交易实现“风险对冲”须具备( BCD )等条件。[2012年5月真题]
A.期货合约的月份一定要与现货市场买卖商品的时间对应起来
B.期货头寸持有的时间段要与现货市场承担风险的时间段对应起来
C.期货头寸应与现货头寸相反，或作为现货市场未来要进行的交易的替代物
D.期货品种及合约数量的确定应保证期货与现货头寸的价值变动大体相当
【解析】利用期货工具进行套期保值操作，要实现“风险对冲”，必须具备以下条件：①期货品种及合约数量的确定应保证期货与现货头寸的价值变动大体相当;②期货头寸应与现货头寸相反，或作为现货市场未来要进行的交易的替代物;③期货头寸持有的时间段要与现货市场承担风险的时间段对应起来。
